Valor da empresa de opções de ações

Valor da empresa de opções de ações
1. Por que analisamos tanto o valor da empresa quanto o valor da equidade?
Enterprise Value representa o valor da empresa que é atribuível a todos os investidores; O Equity Value representa apenas a parcela disponível para os acionistas (investidores em ações). Você olha para ambos porque Equity Value é o número que o público-em-grande vê, enquanto Enterprise Value representa seu verdadeiro valor.
2. Ao olhar para uma aquisição de uma empresa, você presta mais atenção ao Enterprise ou Equity Value?
Enterprise Value, porque é o quanto um adquirente realmente "paga" e inclui o pagamento da dívida muitas vezes obrigatório.
3. Qual é a fórmula para o Enterprise Value?
EV = Valor Patrimonial + Dívida + Ações Preferenciais + Participações Minoritárias - Caixa.
(Essa fórmula não conta toda a história, mas na maior parte do tempo você pode se safar com essa fórmula em uma entrevista, no entanto).
4. Por que você precisa adicionar o interesse minoritário ao valor da empresa?
Sempre que uma empresa possui mais de 50% de outra empresa, é necessário relatar o desempenho financeiro da outra empresa como parte de seu próprio desempenho.
Assim, apesar de não possuir 100%, ele reporta 100% do desempenho financeiro da subsidiária majoritária.
De acordo com o tema "de maçãs para maçãs", você deve adicionar os Interesses minoritários para chegar ao Valor da empresa, de modo que o numerador e o denominador reflitam 100% da subsidiária de propriedade majoritária.
5. Como você calcula ações totalmente diluídas?
Considere a contagem básica de ações e some o efeito dilutivo das opções de compra de ações e quaisquer outros títulos diluidores, como bônus de subscrição, dívida conversível ou ações preferenciais conversíveis.
Para calcular o efeito dilutivo das opções, use o método de estoque da tesouraria (detalhe abaixo).
6. Digamos que uma empresa tenha 100 ações em circulação, a um preço de ação de US $ 10 cada. Ele também tem 10 opções em aberto a um preço de exercício de US $ 5 cada - o que é seu valor patrimonial totalmente diluído?
Seu valor patrimonial básico é de US $ 1.000 (100 * US $ 10 = US $ 1.000). Para calcular o efeito dilutivo das opções, primeiro você observa que as opções são todas "in-the-money" - seu preço de exercício é menor do que o preço atual da ação.
Quando essas opções forem exercidas, haverá 10 novas ações criadas - portanto, a contagem de ações é agora de 110, em vez de 100.
No entanto, isso não conta toda a história. Para exercer as opções, tivemos que "pagar" a empresa $ 5 por cada opção (o preço de exercício).
Como resultado, agora ele tem US $ 50 em dinheiro adicional, que agora usa para recomprar 5 das novas ações que criamos.
Portanto, a contagem de ações totalmente diluída é de 105 e o valor do patrimônio totalmente diluído é de US $ 1.050.
7. Digamos que uma empresa tenha 100 ações em circulação, a um preço de US $ 10 cada. Também possui 10 opções em aberto a um preço de exercício de US $ 15 cada - o que é seu valor patrimonial totalmente diluído?
US $ 1.000. Neste caso, o preço de exercício das opções está acima do preço atual da ação, portanto eles não têm efeito dilutivo.
8. Por que você subtrai dinheiro na fórmula do Enterprise Value? Isso é sempre preciso?
O motivo "oficial": o dinheiro é subtraído porque é considerado um ativo não operacional e porque o Equity Value o representa implicitamente.
A maneira que eu penso sobre isso: em uma aquisição, o comprador "pega" o dinheiro do vendedor, então efetivamente paga menos para a empresa com base em quão grande é o seu saldo de caixa. Lembre-se, Enterprise Value nos diz quanto você realmente tem que "pagar" para adquirir outra empresa.
Nem sempre é preciso porque, tecnicamente, você deve subtrair apenas o excesso de caixa - a quantidade de dinheiro que uma empresa tem acima do caixa mínimo necessário para operar.
9. É sempre correto adicionar dívida ao valor patrimonial ao calcular o valor da empresa?
Na maioria dos casos, sim, porque os termos de um acordo de dívida geralmente dizem que a dívida deve ser refinanciada em uma aquisição. E, na maioria dos casos, um comprador pagará a dívida de um vendedor, portanto, é correto dizer que qualquer dívida "acrescenta" ao preço de compra.
No entanto, sempre pode haver exceções em que o comprador não saldar a dívida. Estes são raros e eu pessoalmente nunca vi, mas mais uma vez "nunca diga nunca" se aplica.
10. Uma empresa pode ter um valor empresarial negativo? O que isso significaria?
Sim. Isso significa que a empresa tem um saldo de caixa extremamente grande ou uma capitalização de mercado extremamente baixa (ou ambas). Você vê isso com:
1. Empresas à beira da falência.
2. Instituições financeiras, como bancos, que possuem grandes saldos de caixa. Hoje em dia, há muita sobreposição nessas duas categorias.
11. Uma empresa pode ter um valor patrimonial negativo? O que isso significaria?
Não. Isso não é possível porque você não pode ter uma contagem de ações negativa e não pode ter um preço de ação negativo.
12. Por que adicionamos ações preferenciais para obter o Enterprise Value?
O Stock Preferencial paga um dividendo fixo, e os detentores de ações preferenciais também têm uma reivindicação maior sobre os ativos de uma empresa do que os investidores em ações. Como resultado, é visto como mais semelhante à dívida do que ações ordinárias.
13. Como você contabiliza títulos conversíveis na fórmula Enterprise Value?
Se os títulos conversíveis estiverem dentro do dinheiro, o que significa que o preço de conversão dos títulos está abaixo do preço atual da ação, então você os considera como uma diluição adicional ao Valor Patrimonial; se eles estão fora do dinheiro, então você conta o valor nominal dos conversíveis como parte da dívida da empresa.
14. Uma empresa tem 1 milhão de ações em circulação no valor de US $ 100 por ação. Também possui US $ 10 milhões em títulos conversíveis, com valor nominal de US $ 1.000 e um preço de conversão de US $ 50. Como faço para calcular as ações diluídas em circulação?
Isso fica confuso por causa das diferentes unidades envolvidas. Primeiro, observe que esses títulos conversíveis estão dentro do dinheiro porque o preço da ação da empresa é de US $ 100, mas o preço de conversão é de US $ 50. Então nós os contamos como ações adicionais ao invés de dívidas.
Em seguida, precisamos dividir o valor dos títulos conversíveis - US $ 10 milhões - pelo valor nominal - US $ 1.000 - para descobrir quantos títulos individuais recebemos:
US $ 10 milhões / US $ 1.000 = 10.000 bônus conversíveis,
Em seguida, precisamos descobrir quantos compartilhamentos esse número representa. O número de ações por título é o valor nominal dividido pelo preço de conversão:
US $ 1.000 / US $ 50 = 20 ações por bônus,
Portanto, temos 200.000 novas ações (20 * 10.000) criadas pelos conversíveis, o que nos dá 1,2 milhão de ações diluídas em circulação.
Nós não usamos o Método de Ações do Tesouro com conversíveis porque a empresa não está "recebendo" nenhum dinheiro de nós.
15. Qual a diferença entre Equity Value e Shareholder Equity?
Valor Patrimonial é o valor de mercado e o Patrimônio Líquido é o valor contábil. O valor patrimonial nunca pode ser negativo porque as ações em circulação e os preços das ações nunca podem ser negativos, enquanto o patrimônio líquido poderia ser qualquer valor. Para empresas saudáveis, o Equity Value geralmente excede em muito o Patrimônio Líquido.

Valor da empresa (EV)
Qual é o 'Enterprise Value (EV)'?
O Enterprise Value, ou EV, é uma medida do valor total de uma empresa, muitas vezes usado como uma alternativa mais abrangente à capitalização do mercado de ações. O valor da empresa é calculado como a capitalização de mercado mais a dívida, as participações minoritárias e as ações preferenciais, menos o caixa total e os equivalentes de caixa.
EV = valor de mercado das ações ordinárias + valor de mercado das ações preferenciais + valor de mercado da dívida + participação minoritária - numerário e investimentos.
Muitas vezes, o interesse minoritário e o patrimônio preferencial são efetivamente zero, embora isso não seja necessário.
QUEBRANDO PARA BAIXO 'Enterprise Value (EV)'
O valor da empresa (EV) pode ser considerado como o preço de aquisição teórico se uma empresa fosse comprada. EV difere significativamente da capitalização de mercado simples de várias maneiras, e muitos consideram que seja uma representação mais precisa do valor de uma empresa. O valor da dívida de uma empresa, por exemplo, precisaria ser liquidado pelo comprador ao assumir uma empresa, assim, o valor da empresa fornece uma avaliação de aquisição muito mais precisa, porque inclui a dívida em seu cálculo de valor.
Por que a capitalização de mercado não representa adequadamente o valor de uma empresa? Deixa muitos fatores importantes, como a dívida de uma empresa, por um lado, e suas reservas de caixa, por outro. O valor da empresa é basicamente uma modificação do valor de mercado, uma vez que incorpora dívida e dinheiro para determinar a avaliação de uma empresa.
Valor da empresa na prática.
A fórmula para EV é essencialmente a soma do valor de mercado do patrimônio (capitalização de mercado) e o valor de mercado da dívida de uma empresa, menos qualquer caixa. A capitalização de mercado de uma empresa é calculada multiplicando-se o preço da ação pelo número de ações em circulação. A dívida líquida é o valor de mercado da dívida menos dinheiro. Uma empresa que adquire outra empresa consegue manter o dinheiro da empresa alvo, razão pela qual o dinheiro precisa ser deduzido do preço da empresa, representado pelo valor de mercado.
Vamos calcular o valor da empresa para a Macy's (NYSE: M). Para o ano fiscal encerrado em 28 de janeiro de 2017, a Macy's registrou:
Se uma empresa comprar ações em circulação da Macy's por US $ 6,24 bilhões, ela também terá que liquidar as dívidas da Macy's, que somam US $ 6,87 bilhões. No total, a empresa adquirente gastará US $ 13,11 bilhões para comprar a Macy's. No entanto, como a Macy's tem US $ 1,3 bilhão em caixa, esse montante pode ser adicionado para pagar a dívida. O dinheiro dos cofres da empresa adquirente, que será usado para pagar a dívida da Macy's, será de apenas US $ 6,87 bilhões - US $ 1,3 bilhão = US $ 5,57 bilhões. Portanto, a empresa pagará, fora do bolso, US $ 5,57 bilhões + US $ 6,24 bilhões = US $ 11,81 bilhões, que é o valor de mercado estimado da Macy's.
Valor da empresa como uma empresa múltipla.
Os múltiplos empresariais que contêm o valor da empresa relacionam o valor total de uma empresa, conforme refletido no valor de mercado de seu capital de todas as fontes, a uma medida dos lucros operacionais gerados, como lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA).
EBITDA = lucro recorrente das operações continuadas + juros + impostos + depreciação + amortização.
O múltiplo Enterprise Value / EBITDA está positivamente relacionado à taxa de crescimento do fluxo de caixa livre para a empresa (FCFF) e negativamente relacionado ao nível de risco geral da empresa e ao custo médio ponderado de capital (WACC).
EV / EBITDA é útil em várias situações:
O rácio pode ser mais útil do que o rácio P / E ao comparar empresas com diferentes graus de alavancagem financeira (DFL). O EBITDA é útil para avaliar negócios intensivos em capital com altos níveis de depreciação e amortização. O EBITDA é geralmente positivo mesmo quando o lucro por ação (EPS) não é.
EV / EBITDA também tem vários inconvenientes, no entanto:
Se o capital de giro estiver crescendo, o EBITDA superestimará os fluxos de caixa das operações (CFO ou OCF). Além disso, essa medida ignora como diferentes políticas de reconhecimento de receita podem afetar a OCF de uma empresa. Como o fluxo de caixa livre para a empresa captura o montante de investimentos (CapEx), está mais fortemente ligado à teoria de avaliação do que ao EBITDA. O EBITDA será uma medida geralmente adequada se as despesas de capital igualarem as despesas de depreciação.
Outro múltiplo comumente usado para determinar o valor relativo das empresas é o valor da empresa para a taxa de vendas, ou EV / Vendas. EV / vendas é considerado como uma medida mais precisa do que a relação Preço / Vendas, uma vez que leva em conta o valor e a quantidade de dívida de uma empresa, que precisa ser paga em algum momento. Geralmente, quanto menor o múltiplo EV / vendas, mais atrativa ou menos valorizada a empresa acredita ser. O índice EV / vendas pode, na verdade, ser negativo nos momentos em que o caixa detido por uma empresa é maior do que a capitalização de mercado e o valor da dívida, o que implica que a empresa pode essencialmente estar sozinha com seu próprio caixa.

Valor da empresa.
O valor da empresa (EV), também chamado de valor da empresa ou valor total da empresa (TEV), nos diz quanto vale uma empresa. Você pode calcular o valor da empresa usando várias técnicas de avaliação, como a análise do fluxo de caixa descontado (DCF), mas, por enquanto, calcularemos o EV da seguinte forma:
O valor da empresa é o preço teórico que um adquirente pode pagar por outra empresa e é útil na comparação de empresas com diferentes estruturas de capital, uma vez que o valor de uma empresa não é afetado por sua escolha de estrutura de capital.
Valor patrimonial.
O valor patrimonial de uma empresa pública, ou capitalização de mercado, é o interesse residual dos acionistas após o pagamento de todas as reivindicações seniores, como dívidas e ações preferenciais. É calculado como o preço atual das ações multiplicado pelo número de ações diluídas em circulação. Para calcular as ações diluídas, você precisa primeiro encontrar o número de ações básicas na frente do último registro SEC da empresa (por exemplo, 10-K, 10-Q, 20-F). Adicione a esse número quaisquer ações restritas e ações líquidas resultantes do exercício ou conversão de opções, bônus de subscrição e títulos conversíveis para obter ações diluídas em circulação.
O patrimônio líquido resultante do exercício das opções é calculado pelo método de tesouraria:
Pressupõe-se que os recursos provenientes do exercício das opções sejam utilizados para recomprar as ações pelo preço de mercado atual. Equivalentes do patrimônio líquido = opções e menos; (opções e horas; preço de exercício & dividir; preço de mercado atual) Inclui todas as opções de dinheiro in-the-money (ITM) pendentes, investidas ou não.
Os títulos conversíveis, que podem ser dívida ou ações preferenciais, são conversíveis em ações ordinárias a um preço de ação específico, conhecido como preço de conversão, preço de exercício ou preço de exercício. Somente os títulos conversíveis dentro do dinheiro (ITM) impactam a contagem de ações diluídas.
Se o preço atual da ação for maior que o preço de conversão, os títulos conversíveis são ITM ITM títulos conversíveis aumentam o número de ações em circulação pela quantidade de novas ações emitidas na conversão Novas ações emitidas = valor nominal de ITM conversíveis & divide; preço de conversão Na conversão, o valor de face dos títulos conversíveis é subtraído da dívida ou das ações preferenciais, conforme apropriado, e adicionado ao patrimônio comum.
Quando um título conversível tem um pagamento de juros de cupom fixo, determinar se a segurança é ou não ITM pode ser complicado. Nesses casos, adicione o valor atual de todos os pagamentos futuros de juros (por ação) ao preço de conversão e compare a soma com o preço atual da ação.
A dívida líquida é igual à dívida total menos caixa e equivalentes de caixa. Ao calcular a dívida total, certifique-se de incluir tanto a dívida de longo prazo quanto a porção atual da dívida de longo prazo, ou dívida de curto prazo. Qualquer dívida conversível dentro do dinheiro (ITM) é tratada como se convertida em patrimônio líquido e não é considerada dívida.
Ao calcular caixa e equivalentes, você deve incluir itens do balanço patrimonial como Disponíveis para venda de títulos e valores mobiliários negociáveis, mesmo que eles não sejam classificados como ativos circulantes no balanço patrimonial. Não inclua caixa restrito neste cálculo. Dinheiro restrito não é muitas vezes explicitamente identificado no balanço, mas pode ser estimado como um percentual de caixa e equivalentes dependendo do setor, por exemplo. Na prática, no entanto, geralmente ignoramos o caixa restrito, a menos que seja explicitamente identificado no balanço patrimonial ou em outro lugar nos registros da empresa.
O valor de mercado da dívida deve ser usado no cálculo do valor da empresa. No entanto, na prática, normalmente podemos usar o valor contábil da dívida assumindo que a dívida é negociada ao par. Esta suposição seria inadequada na avaliação de empresas em dificuldades, cuja dívida será negociada significativamente abaixo do valor nominal.
Na prática, os juros não controlados, o patrimônio preferencial não conversível em ações ordinárias e os arrendamentos de capital às vezes são agrupados no cálculo da dívida líquida. Assumiremos que a dívida líquida inclui esses componentes quando nos referimos a ela em nossa cobertura de tópicos de avaliação.
Participação não controladora (minoritária).
Participação minoritária, anteriormente conhecida como participação minoritária, representa o interesse dos acionistas não controladores nos ativos líquidos de uma empresa e é reportada na seção de patrimônio líquido do balanço patrimonial (ou na "seção intermediária" entre passivos e patrimônio líquido antes de FAS 141r). Por exemplo, uma empresa controladora pode ter 80% de participação controladora em uma subsidiária consolidada, enquanto a participação remanescente de 20% não pertence a outra empresa. Se a participação de não controladores é excluída do cálculo do valor da empresa, o EBITDA consolidado, o EBIT, etc. devem ser ajustados de forma semelhante para excluir a parcela não atribuível à controladora.
Ações preferenciais.
O patrimônio líquido preferencial que não é conversível em ações ordinárias é tratado como um passivo financeiro igual ao seu valor de liquidação e incluído na dívida líquida. Valor de liquidação é o valor que a empresa deve pagar para eliminar a obrigação.
Exemplo A & ndash; Calculando o valor da empresa.
O balanço e a tabela de opções da Tango em 31/03/09 são mostrados abaixo. O patrimônio líquido inclui US $ 70 de participação não controladora. O preço atual da ação é de US $ 22,00 e a Tango tem 62,754 milhões de ações básicas em circulação. Qual é o valor da empresa do Tango?
Exemplo B & ndash; Calculando o valor da empresa.
O balanço da Tango em 31/03/09 é mostrado abaixo. Assuma a tabela de opções do Exemplo 5.1. A dívida conversível com cupom zero tem um preço de conversão de US $ 25,50. O preço atual da ação é de US $ 22,00 e a Tango tem 62,754 milhões de ações básicas em circulação. Tango não tem interesse não-controlador. Qual é o valor da empresa da Tango no preço atual das ações e nos preços teóricos de aquisição de US $ 24,00, US $ 26,00 e US $ 28,00?
Observe que o valor patrimonial e a dívida líquida mudarão dependendo de a dívida conversível estar ou não dentro do dinheiro.

Aprenda como calcular o valor da empresa de uma empresa.
O papel do valor da empresa no preço de aquisição de uma empresa.
O valor da empresa é um dos conceitos mais importantes em investir por vários motivos. Uma vez que você se acostumou a ler relatórios anuais, periódicos de negócios e jornais financeiros, você sem dúvida se deparará com frequência, especialmente quando surgirem discussões sobre fusões e aquisições.
Ao escrever esta visão geral dos componentes e conceitos básicos do valor da empresa, espero ajudá-lo a entender a definição do valor da empresa, por que o valor da empresa é importante, como o valor da empresa é calculado e como aplicá-lo à sua metodologia de investimento.
Valor definido pela empresa.
A definição básica do valor da empresa é simples o suficiente e pode ser rapidamente memorizada. Para ser franco, o valor da empresa é uma figura que teoricamente representa o custo total de uma empresa se você, ou algum outro investidor, adquirisse bloqueio, estoque e barril. Para uma empresa de capital aberto, isso significaria torná-la privada.
O valor da empresa é uma estimativa mais precisa do custo de aquisição do que a capitalização de mercado, pois inclui vários fatores importantes, como ações preferenciais, dívida (incluindo empréstimos bancários e títulos corporativos), bem como reservas de caixa, excluídas da oferta. última métrica.
Como o valor da empresa é calculado.
O valor da empresa é calculado pela adição de uma capitalização de mercado, ações preferenciais e dívida pendente de uma empresa e, em seguida, subtrai-se o caixa e equivalentes de caixa encontrados no balanço patrimonial.
(Em outras palavras, o valor da empresa é o que custaria para você comprar cada ação das ações ordinárias, ações preferenciais e dívida pendente da empresa. A razão pela qual o dinheiro é subtraído é simples: uma vez que você tenha adquirido a propriedade da empresa, o dinheiro se torna seu).
Vamos examinar cada um desses componentes individualmente, bem como as razões pelas quais eles estão incluídos no cálculo do valor da empresa.
Os componentes do valor da empresa.
Capitalização de mercado: às vezes chamada de "capitalização de mercado", a capitalização de mercado é calculada considerando-se o número de ações ordinárias multiplicadas pelo preço por ação atual. Por exemplo, se a Empresa de Pneus de Billy Bob tivesse 1 milhão de ações em circulação e o preço atual fosse de US $ 50 por ação, a capitalização de mercado da empresa seria de US $ 50 milhões (1 milhão de ações x US $ 50 por ação) . Ações preferenciais: Embora seja tecnicamente patrimônio, as ações preferenciais podem, na verdade, ser ações ou dívidas, dependendo da natureza da emissão individual. Uma emissão preferencial que deve ser resgatada em uma determinada data a um determinado preço é, para todos os efeitos, dívida. Em outros casos, as ações preferenciais podem ter o direito de receber um dividendo fixo mais a participação em uma parte dos lucros (esse tipo é conhecido como “participante”). As ações preferenciais que podem ser trocadas por ações ordinárias são conhecidas como ações preferenciais conversíveis. Independentemente disso, a existência representa uma reivindicação sobre o negócio que deve ser fatorada no valor da empresa. Dívida: depois de adquirir um negócio, você também adquiriu sua dívida. Se você comprasse todas as ações em circulação de uma cadeia de sorveterias por US $ 10 milhões (a capitalização de mercado), mas o negócio tivesse US $ 5 milhões em dívidas, você gastaria US $ 15 milhões porque US $ 10 milhões podem ter saído do seu bolso hoje, mas agora você é responsável por pagar a dívida de US $ 5 milhões do fluxo de caixa do negócio - fluxo de caixa que, de outra forma, poderia ter ido para outras coisas.
Dinheiro e equivalentes em dinheiro: depois de comprar um negócio, você é o proprietário do dinheiro que está no banco. Depois de adquirir a propriedade completa, você pode pegar esse dinheiro e colocá-lo em seu bolso, sem algum tipo de restrição de acordo sobre qualquer financiamento que você tenha usado, substituindo parte do dinheiro que você gasta para comprar o negócio. Com efeito, isso serve para reduzir seu preço de aquisição. Por esse motivo, é subtraído dos outros componentes ao calcular o valor da empresa.
Por que o valor da empresa é importante.
Alguns investidores, particularmente aqueles que adotam uma filosofia de investimento em valor, procurarão empresas que estejam gerando muito fluxo de caixa em relação ao valor da empresa. As empresas que tendem a se enquadrar nessa categoria são mais propensas a exigir pouco reinvestimento adicional.
Isso permite que os proprietários tirem o lucro do negócio e o gastem ou o colocam em outros investimentos.
Pessoalmente, minha maneira favorita de medir tal empreendimento é por meio de um cálculo conhecido como ganhos do proprietário, comparando-o ao capital investido tangível.

IBankingFAQ.
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Categorias de FAQ.
Como usamos o Método de Ações da Tesouraria para calcular as ações diluídas?
Para usar o Método de Ações em Tesouraria, precisamos primeiro de um registro das opções de ações emitidas pela empresa e dos preços médios ponderados de exercício. Recebemos essas informações dos 10K mais recentes da empresa. Se nosso cálculo for usado para uma metodologia de avaliação baseada em controle (ou seja, transações precedentes) ou análise M & amp; A, usaremos todas as opções pendentes. Se nosso cálculo for para uma metodologia de avaliação baseada em participação minoritária (ou seja, empresas comparáveis), usaremos apenas opções exercíveis. Observe que as opções exercíveis são opções que foram adquiridas enquanto as opções pendentes levam em consideração as duas opções que foram adquiridas e que ainda não foram adquiridas.
Quando tivermos essas informações de opção, subtraímos o preço de exercício das opções do preço atual da ação (ou preço de compra por ação para uma análise de M & A), dividimos pelo preço da ação (ou preço de compra) e multiplicamos pelo número de opções pendentes. Repetimos esse cálculo para cada subconjunto de opções informadas no 10K (geralmente as empresas relatam vários itens de linha de opções categorizadas por preço de exercício). Agregar os cálculos nos dá a quantidade de ações diluídas. Se o preço de exercício de uma opção for maior que o preço da ação (ou preço de compra), então as opções estão fora do dinheiro e não têm efeito dilutivo.
O conceito do método de ações em tesouraria é que quando os empregados exercem opções, a empresa tem que emitir o número apropriado de novas ações, mas também recebe o preço de exercício das opções em dinheiro. Implicitamente, a empresa pode usar "& # 8221; esse caixa para compensar o custo de emissão de novas ações. É por isso que o efeito diluído do exercício de uma opção não é uma ação total de diluição, mas uma fração de uma ação igual à que a empresa NÃO recebe em dinheiro dividida pelo preço da ação.
Como você calcula ações totalmente diluídas?
Para calcular as ações totalmente diluídas, precisamos adicionar o número básico de ações (encontrado na capa do 10Q ou 10K mais recente da empresa) e o efeito dilutivo das opções de ações para funcionários. Para calcular o efeito dilutivo das opções, normalmente usamos o Método de Ações do Tesouro. As informações das opções podem ser encontradas nos 10K mais recentes da empresa. Observe que, se a empresa tiver outros títulos potencialmente diluidores (por exemplo, ações preferenciais conversíveis ou dívidas conversíveis), talvez seja necessário contabilizá-los também em nossa contagem de ações totalmente diluída.
Qual é a diferença entre ações básicas e ações totalmente diluídas?
As ações básicas representam o número de ações ordinárias que estão em circulação hoje (ou na data do relatório). Ações totalmente diluídas são ações básicas mais o efeito potencialmente dilutivo de quaisquer opções de ações em circulação, bônus de subscrição, ações preferenciais conversíveis ou dívida conversível. Ao calcular o valor de mercado de uma empresa (MVE), sempre queremos usar ações diluídas. Implicitamente, o mercado também usa ações diluídas para avaliar o estoque de uma empresa.
Como você calcula o valor de mercado do patrimônio?
O valor de mercado de uma empresa (MVE) é igual ao preço de suas ações multiplicado pelo número de ações totalmente diluídas em circulação.
Por que você subtrai dinheiro na fórmula de valor da empresa?
O dinheiro é subtraído ao calcular o Enterprise Value porque (1) o caixa é considerado um ativo não operacional E (2) o caixa já está implicitamente contabilizado dentro do valor patrimonial. Note que quando subtraímos dinheiro, para ser preciso, devemos dizer excesso de dinheiro. No entanto, normalmente faremos a suposição de que o saldo de caixa de uma empresa (incluindo equivalentes de caixa, como títulos negociáveis ​​ou investimentos de curto prazo) é igual ao excesso de caixa.
O que é o interesse minoritário e por que o adicionamos na fórmula do Enterprise Value?
Quando uma empresa possui mais de 50% de outra empresa, as regras contábeis dos EUA declaram que a empresa controladora precisa consolidar seus livros. Em outras palavras, a empresa-mãe reflete 100% dos ativos e passivos e 100% do desempenho financeiro (receita, custos, lucros, etc.) da subsidiária de propriedade majoritária (o & # 8220; sub & # 8221;) em sua demonstrações financeiras próprias. Porém, como a empresa controladora não detém 100% do sub, a controladora terá um item de linha chamado participação minoritária em sua demonstração do resultado, refletindo a parte da receita líquida da subsidiária que a controladora não tem direito (a porcentagem que não possui). O balanço patrimonial da empresa controladora também conterá um item de linha chamado participação minoritária, que reflete a porcentagem do valor contábil do patrimônio líquido que o pai NÃO possui. É a figura do interesse minoritário do balanço patrimonial que adicionamos na fórmula Enterprise Value.
Agora, tenha em mente que o principal uso do Enterprise Value é criar taxas / métricas de valorização (por exemplo, EV / Vendas, EV / EBITDA, etc.) Quando levamos, digamos, vendas ou EBITDA da parte financeira da empresa controladora. declarações, estes números devido à consolidação contábil, conterá 100% das vendas do sub-grupo ou EBITDA, mesmo que a controladora não detenha 100%. Para neutralizar isso, devemos adicionar ao Enterprise Value, o valor do sub que a controladora não possui (a participação minoritária). Ao fazer isso, o numerador e o denominador de nossa métrica de avaliação respondem por 100% do sub e temos uma métrica consistente (de maçãs para maçãs).
Pode-se perguntar, em vez de adicionar interesse minoritário ao Enterprise Value, por que não subtraímos a parte das vendas ou o EBITDA que o pai NÃO possui. Em teoria, isso realmente funcionaria e, de fato, poderia ser mais preciso. No entanto, normalmente não temos informações suficientes sobre o sub para fazer esse ajuste (os subs pertencentes a minoritários são raramente, ou nunca, empresas públicas). Além disso, mesmo se tivéssemos as informações financeiras do sub, esse método é claramente mais demorado.
Qual é a diferença entre o valor da empresa e o valor patrimonial?
Enterprise Value representa o valor das operações de uma empresa atribuíveis a todos os fornecedores de capital. O Equity Value é um dos componentes do Enterprise Value e representa apenas a proporção do valor atribuível aos acionistas.

Qual é a diferença entre o valor da empresa e o valor patrimonial?
O valor da empresa e o valor patrimonial são duas formas comuns pelas quais uma empresa pode ser avaliada do ponto de vista de vendas. Ambos podem ser usados ​​na avaliação ou venda de um negócio, mas cada um oferece uma visão ligeiramente diferente. Embora o valor da empresa forneça um cálculo preciso do valor atual geral de um negócio, semelhante a um balanço, o valor do patrimônio líquido oferece um instantâneo do valor futuro atual e potencial.
As empresas calculam o valor da empresa adicionando a capitalização de mercado, ou o valor de mercado, além de todas as dívidas da empresa. As dívidas podem incluir juros devidos aos acionistas, ações preferenciais e outras coisas que a empresa deve. Subtraia qualquer caixa ou equivalentes de caixa que a empresa detenha atualmente e obtenha o valor da empresa. Pense nisso como um balanço financeiro de uma empresa, responsável por todos os seus estoques atuais, dívidas e caixa.
O valor patrimonial usa o mesmo cálculo que o valor da empresa, mas adiciona o valor de opções de ações, títulos conversíveis e outros ativos ou passivos potenciais para a empresa. Por considerar fatores que podem não impactar a empresa no momento, mas que podem a qualquer momento, o valor patrimonial oferece uma indicação do valor potencial futuro e do potencial de crescimento. O valor patrimonial pode flutuar em qualquer dia devido à subida e descida normal do mercado de ações.
Na maioria dos casos, um investidor do mercado de ações ou alguém que esteja interessado em comprar uma participação controladora em uma empresa contará com o valor da empresa para uma maneira rápida e fácil de estimar o valor. O valor patrimonial, por outro lado, é comumente usado pelos proprietários e acionistas atuais para ajudar a moldar decisões futuras.